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【正好智投】公募基金布局大宗商品 首批商品期货ETF获批 期货

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者叶青 北京报道

在 8 月 27 日举行的 "2019 机构大宗商品衍生品论坛 " 上,多位市场人士表示,基于对我国商品市场的流动性、影响力和资产配置价值等因素的考虑,机构投资者正在加快进入商品期货市场交易,且当前已有了实质性动作。巧合的是,同日,首批商品期货 ETF 包括华夏饲料豆粕期货 ETF、大成有色金属期货 ETF、建信易盛能源化工期货 ETF 获批。上述 ETF 在发行成立后将于交易所上市,这意味着 ETF 大军团又添新品种。

华夏基金研究发展部董事总经理骆红艳表示,随着资产配置时代到来,商品投资机会凸显,接下来,还会进一步布局商品期货 ETF 产品。

事实上,近年来中国商品期货市场快速发展,成交日趋活跃,流动性高,期货市场发挥出更强的价格发现和套期保值功能,并吸引了众多相关产业企业客户参与。与此同时,其地位和影响力也得到了进一步的确立。

公募基金布局三大行业

面对商品期货 ETF,《华夏时报》记者询问多家期货公司负责人发现,业内对商品期货 ETF 期待已久。由于《商品期货交易型开放式基金指引》于 2014 年 12 月发布,在此之前,只有国泰、博时、易方达、华安四家基金公司有跟踪黄金现货的 ETF 产品。 2015 年 8 月,第一只商品期货基金——国投瑞银白银期货基金(LOF)面市,但商品期货 ETF 一直没有获批。

所谓商品期货 ETF 是指以持有商品期货合约为投资策略,并跟踪商品期货价格走势的交易型开放式基金。由于大宗商品与传统股票和债券相关性较低,商品期货 ETF 可作为良好的资产配置工具用于分散风险。商品期货 ETF 具备如下优势:投资门槛低、交易成本低,交易渠道便捷,低杠杆、风险可控,T+0 交易、投资效率高,紧跟商品指数、透明度高,跟踪误差小,挂钩商品、具有资产配置和抗通胀功能等。

事实上,随着银行理财新规落地,商品基金也是公募基金的重要战略类别。例如,在机构客户方面,资产配置重要性逐渐凸显,公募 FOF(包括养老 FOF)、私募 FOF、银行理财等配置型机构客户正逐渐发展壮大;在个人客户方面,单一资产投资风险加大,互联网销售渠道快速发展,未来基金投资顾问模式有望开启;在外资客户方面,ETF 有望纳入互联互通投资标的,对外资机构也具有一定的吸引力。

" 随着国内资产配置时代到来,商品作为独特的资产类别,日益受到资管机构关注。与此同时,由于 CPI 是计量消费品的价格变动,配置商品有天然的抗通胀优势。国内豆粕期货价格与国际市场联动,市场化程度高。因此,豆粕期货 ETF 开发具有重要意义。" 骆红艳在接受《华夏时报》记者采访时表示。

对于为什么选择豆粕期货作为 ETF 开发标的,骆红艳进一步表示,大商所豆粕期货价格与国际市场联动,市场化程度高。大商所豆粕合约与 CBOT 大豆价格走势紧密联动,两者的相关系数高达 0.70,去除受宏观扰动因素影响较大的时段并按汇率折算后,两者相关性可以达到 90%。

其次,骆红艳表示,豆粕期货市场容量大、流动性优良。大商所豆粕期货于 2000 年上市,上市以来,豆粕期货的持仓量保持稳步提升,日均持仓最高在 2015 年近 232 万手,近几年来稳定在 200 万手附近。成交量则波动较大,2016 年日均成交量超 251 万手,为历年最高。

2018 年,豆粕主力合约的日均持仓量近 207 万手,国内大宗商品持仓量排名第二;日均成交量近 129 万手,排名第三。在农产品期货中,豆粕期货流动性居于首位。从成交持仓比来看,全市场主力合约的成交持仓比约为 1.06,而豆粕仅为 0.62,低于国内大多数品种,豆粕期货市场相对更为成熟、理性。

此外,对于此次获批的豆粕期货 ETF,华夏基金数量投资部基金经理荣膺则对《华夏时报》记者表示,由于农产品与传统的股票、债券等相关性不高,可以作为资产配置工具,有效优化客户资产组合的风险收益结构;其次,传统股票对抗通胀的功能发挥较有限,而豆粕作为生猪的主要饲料来源,与 CPI 有稳定的相关关系,具有天然的抗通胀优势。

荣膺表示,预计公募产品将会成为商品期货市场的重要参与方。国内豆粕期货市场投资者结构比较完善,既有套保产业客户,也有交易型客户、金融机构对冲型基金客户,但比较缺乏配置型客户。公募基金产品的加入,将进一步深化豆粕期货市场内涵,同时对市场稳定起到积极作用。

大成有色金属期货 ETF 基金采用完全复制法跟踪上海期货交易所有色金属期货价格指数,是国内首只且仅有的可直接投资有色金属期货的指数基金。大成基金期货投资部总监李绍对《华夏时报》记者表示:该基金采用完全复制法进行投资,按照标的指数的成分期货合约组成及其权重构建投资组合。

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